致理財經時代

本文將揭穿基金投資迷思，只要方向對了，就會賺錢。逢低買進真的是最佳投資策略嗎？是否踩了哪些雷區而讓投資報酬率無法如預期？ 回顧2008年美國次級房貸造成的全球金融風暴重擊，全球股市幾乎無一倖免，慶幸的是2009年基金績效從谷底緩步往上走，無論國外或海外基金幾乎都有3成左右的漲幅，到了2010年績效持續平穩。時序進入2011年，許多上班族仍陷於2008年的陰影，對於是否該進場投資不免還心存疑惑，雖然媒體與專家不斷灌輸「逢低買進」的投資策略，但真的能進場嗎？該如何開始基金投資？ 媒體報導也會以受訪的基金經理人、投資顧問或理財專員等所說的為主，因此很多專業用語或是話術無形中讓投資人混淆了。所謂「要抓魚之前，就必須要先認識並瞭解魚。」在此提供基金最常見的行銷話術供參考，讓投資人更容易看懂基金投資資訊，做出最適合自己理財需求的投資判斷，而不是盲目跟隨市場銷售話術起舞，只要確實遵守以下的投資紀律，要靠基金投資獲利其實不難。 明星經理人績效好 「金鑽獎的基金經理人跳槽了！我要跟隨他轉換基金嗎？」民眾普遍會相信明星級基金經理人的光環，但南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中認為，「明星經理人比較有一定的穩定性，但不表示是市場最好的。」每一位明星基金經理人都有自己熟悉的特質，曾經紅極一時的基金經理人，或許因績效好被高薪挖角，或許是當時大環境使得某類股熱門，而此類股基金正好是他熟悉的領域，天時地利人和的配合創造附加光環，萬一他跳槽了，正好產業輪動，類股走下坡，相對績效不佳，光環也會失去。因此，只要一開始選對基金和公司，基金經理人去留影響並不大，況且明星經理人除了天生的直覺和個人所下的苦功之外，背後的研究團隊也是相當重要的。 ※建議：最好選擇經過空頭市場洗禮過的基金經理人，畢竟其操盤經驗較為豐富。 追逐市場熱銷基金 「報章媒體強打的基金就是好基金嗎？」朱嶽中認為，買基金不需追逐市場熱門產品，市面上推出的基金眾所皆知時，就會出現超買，此時就該準備回跌，因此有可能買到淨值最高點。「基金講究的是長期投資。」兩岸財經作家楊偉凱提到，通常時間愈久愈看得出實力，市面上推出的熱銷基金如果是新基金，投資標的股大多是過去3~6個月漲幅較高的個股，但相對未來下跌空間也會比上漲幅度大。 ※建議：中長期的績效最能看出基金的體質，基金績效好壞，可從過去績效作為選擇標的評估，如要選擇新基金可以藉由一些報告評估標的是否有前景。 淨值低買了容易賺 常聽理財專員說：「淨值10元的基金比較容易賺錢。」一檔基金實際的投資績效，就是「基金規模÷受益憑證單位數」，如同一家公司的股票投資淨值是「股東權益(公司資本額及累計盈虧)÷股數」。朱嶽中表示，假設基金規模100億元，若發行10億個單位，等於一個單位淨值10元，倘若同樣10億個單位，100億元資金成長到200億元資金價值，一個單位淨值就變成20元，但同樣的發行淨值以10元開始，舊基金經過10年漲幅很多，淨值愈低買到的單位數更多，但淨值很難拿來作為投資與否的比較，因此，以基金淨值作為投資衡量點的觀點不見得對，買基金看的是績效，而不是淨值。例如國內基金淨值大都10幾元，但某檔基金淨值最高時有70元，投資人就會覺得其淨值高，其實這和基金成立時機與大環境有關，不一定淨值高就是高點，可能因成立時間久，有配股配息累積，所以淨值高。 就好比高價股雖然貴卻更會漲是一樣的道理，有些淨值高的基金雖然購買價格相對偏高，卻也代表它過去的績效經過市場漲跌的考驗，同時未來的獲利能力也具有相對的潛力。 ※建議：同時參酌累計報酬率，而不要只以淨值為唯一考量。 獨鍾單一公司基金 有人說，把所有投資的基金放在同一家公司，一旦要轉換標的時，只需要轉換手續費500元，就不需賣掉基金重新申購，還得再付一筆申購手續費(大約本金的3％)。朱嶽中認為，每一家基金公司的產品線風格不同，例如某家投信投顧公司基金風格是穩健保守，其拉丁美洲區域基金較其他公司同類型基金穩定，如果客戶屬性是穩定保守就符合需求，如果客戶是積極型，就無法達到預期的效果。另外，有些基金公司產品線不廣，例如沒有黃金種類的選擇，一旦客戶資產配置要搭配黃金就沒法完成，再者，理專可能會建議客戶購買銀行最近主打的某家基金公司產品。 ※建議：以投資人投資屬性、需求及資產配置為主要考量。 長期投資才能獲利 常言道：「長期投資才能獲利！」其實沒有一定的答案，除了考量個別市場的特性與大環境趨勢之外，最大的變數仍是個人的目標設定。楊偉凱提到，假設是要作為退休後的老本，就要有長期複利效果的想法，將這筆錢運用資產配置的觀念，基本的核心要先配置完全，全球、平衡型或是長期表現佳的債券基金可列入基本部位，雖然收益不如一些衝得快的基金，卻能在市場不好時適時發揮防禦功能，這類基金可以長抱，但要隨時觀察趨勢調整配置比率。另外，有人問「是否要設停利及停損點？」過去定期定額投資話術常告誡大家「短期不要賣」，導致投資人認為定期定額只需要買進，不需要賣出，此觀念必須調整。 ※建議：定期定額雖然不必考慮進場時點，但一定要適時獲利了結，才算賺錢。 新台幣計價沒有匯損 對基金投資人來說，在投資海外基金時，計價幣別關係到贖回時換算匯率的獲利或虧損風險。朱嶽中表示，有些基金重新包裝改用新台幣計價，藉此消除投資人對匯率風險的隱憂，但其實是用新台幣轉換當地貨幣投資，贖回是照當天匯率再轉換為新台幣，反而風險更高，一進一出匯損可能更大，建議不妨開設外幣帳戶。 ※建議：海外基金會有匯損風險，計算報酬時需列入考量。

買基金的六大禁忌
＊禁忌一：不要被名字騙了
 
＊禁忌二：不以最近績效做判斷

1.<什麼是基金> 
那邊有間 "基金公司" ,這公司底下會設立各種 "基金",
每種基金都會設有他的 "基金經理人" ,你把錢拿去買該公司的某 "基金",

一直以來基金投資人總有個觀念：共同基金=複利=致富，這完全是錯誤的刻板印象。
 
投資專家(??)總是告訴我們複利的力量比原子彈還大(這句話沒什麼對錯，因為是兩種不同的東西，只是用比較讓大家知道複利的力量有多大而已)，然後他們接著會說投資共同基金就是利用複利的力量去增進你的財富(這地方就有貓膩了)。
 

還記得我之前講過4433選基金法則，前幾天不經意發現我當時有個地方沒有講清楚，害許多人誤用，特別來解釋一下。
 
我之前寫的4433法則如下：
第一步：選取一年期績效排名在前四分之一的基金。第二步：在這些基金之中，再選取兩年、三年、五年，和今年以來這四個區間當中，績效排名也在前四分之一的基金。第三步：從第二步篩選出來的基金中，剔除掉三個月、六個月不在前三分之一的基金。

雖然目前多數分析師都建議，把手中所有基金股票等金融商品都賣了，趕快持有現金最實在。 
《MarketWatch》 分析師 Matt Hougan以及 Jim Wiandt 卻認為，這時候持有現金是最錯誤的決定。他們認為，人們處於恐慌狀態時，都會喪失判斷力，那麼投資人還能相信這些陷於恐慌的分析師所給的建議嗎? 
畢竟，在長期投資過程中，多數投資人最常出現的紕漏，即為選到錯誤的進出場時機，結果造成虧損，在牛市中，這樣的錯誤一再被掩飾，卻又一直重演。 
人們應該善用目前悲觀的氣氛，利用政府所釋出的利多政策以及前人所留下的優良投資常識，好好規畫重建自己的投資組合。 
■別自行評斷入市時激，保持投資就對了 
投資人常犯最大的錯誤是自行估算時機，然而市場上買高賣低的例子不勝枚舉。
在1999年第 4季，投資人倒了大桶現金到共同基金裡頭，投入總額為歷史最高，沒幾個月後發生2000年的網路泡沫化。 
2002年投資人開始使勁地再從共同基金抽回現金，也創下歷史之最，然而市場卻開始進入歷史最長的牛市。 
同樣的戲碼如今又再度上演。根據TrimTabs投顧研究數據發現，今年10月從美國股票市場及國際股票市場共同基金，投資人贖回金額總計超過 700億美元，實際上，今年 8月、 9月及10月這 3個月份卻是最不該贖回基金的時機。賣出的最佳時機是在去(2007)年，上述這 3個月份則是買進的好時機。 
Vanguard Group創立者John Bogle也曾警覺網路泡沫的影響，針對共同基金的表現進行研究。 
他觀察 200筆基金，在1996年到2005年之間的現金流。根據 Bogle的觀察，在這10年間，這些基金都有8.9%利潤成長，然而持有這些基金的投資人卻只能賺到2.4%的利潤。他得到的結論是投資人應是買高賣低。 
投資人要有長期投資的規劃，股票市場才可以成為財富的強大創造者。 
■別窮追熱門標的 
長期投資的真正意義是將資金擺放在正確的市場部位，並且完全忽視華爾街分析機器所做的報告。市場起起落落，價格水漲船高的商品都會有一夕之間崩盤的危險，之前投資人一窩蜂地投入新興市場，現在不也身陷其中難以逃脫。 
由於提供一種容易連結市場中不同部位的投資選擇， ETF指數股票型基金及 ETN債券近年來利息相當高。在市場上超過 600檔 ETF商品之中，其中2007年表現最好的 3檔商品分為：iPath MSCI India ETF、Market Vectors Steel Fund 及 iShares MSCI Brazil ETF，皆各自上升87%、85%及76%。 
這 3檔基金乍看表現不錯，假設投資人今年 1月一股腦地買進了這 3筆大熱門，那麼很遺憾的，現在這 3檔都各自跌了63%、59%及 52%。 
如此一來，投資人應當要理解，追尋熱門投資標的，並非創造財富的正確方法，相反地，卻是失去財富的最快路徑。所謂的投資就是買進並且持有。市場一切感覺值得投資的情報，都是統計出來的數據。 
■買進指數型基金 
華爾街存在最大的謊言就是有效管理財富。60% 到 90%的共同基金都可以被認為是在市場底部，也都可以將當下視為買進時機，然而這全端看投資人從哪個時間點切入觀察。 
即便是在特定期間表現優良的基金都會在未來出現衰退。看看基金經理名人 Bill Miller，他的Legg Mason Value Fund ，在2006年結束了連續15年擊敗 S&P 500的驚奇紀錄後，現在這筆基金表現非常疲軟，過去20個月仍然擺盪在 S&P 500指數的10年基準。 
John Bogle的費用理論(Cost Matters Hypothesis, CMH) 也許可以解釋 Legg Mason Value Fund的表現。 
平均而言，所有投資股票市場的資金理應都會賺回市場報酬，也因此多付給基金經理人費用顯得毫無意義，因為沒有辦法顯示多付錢，而讓基金報酬表現更佳，反之，收費低的基金報酬表現卻比收費高的基金更好。 
■多樣化才是關鍵 
所有有權威的學術研究，都同意資產分配及經營多樣化是風險管理的關鍵。這並不如想像中那麼複雜。 
第一、用最低成本持有所有美國股票。可選擇如Vanguard Total Stock Market ETF 這類的基金，收取 0.07%的費用。 
第二、同樣的用最低成本持有所有美國市場以外包含新興市場的股票， SPDR MSCI ACWI ex-U.S這筆 ETF基金可以達成這樣的目的，這筆基金每年收取約 0.35%的費用。 
第三、不管你的年紀多大，可以選擇持有廣泛具多樣性的債券基金，如iShares Lehman Aggregate，收取 0.02%的費用。 
根據Matt Hougan 以及Jim Wiandt的說法，分配投資組合的上選做法是參考年齡，斟酌分配投資金額。假設一位30歲的投資人可以將 30%的資金投入 AGG。剩下的 70%資金，也許這個投資人想丟點錢在美國境內，那麼他也許可以選擇 40%的 VTI及 30%的 CWI。假設年齡是60歲的投資人，那麼可以選擇 60%的 AGG、 25%的 VTI及 15%的 CWI。 
當然投資人也可以選擇將資金投入資源商品或是房地產，或是傾向關注成長率或是價值變化。也可以向理財專員洽詢指數型基金體系，好為個人需求做出最佳調整。無論如何，率先做好準備的投資人，才能以笑臉迎接下一個牛市到來。
 

本篇文章摘自：Smart智富月刊．第 118 期 / 專欄文章 / 作者：蕭碧燕
四川突如其來的大地震，震碎了許多家園，令人不勝唏噓。強震來襲前，沒有人有辦法料到何時會發生天災異變，就好像再怎麼厲害的投資人，都不可能完完全全看準未來的趨勢演變。
大地震沒有震垮全世界經濟，但誰知道會不會再發生什麼事像次級房貸一樣，讓全球股市跟著躺平？正因市場不容易預測，用時間攤平成本的基金定期定額扣款，能把突發事件帶來的風險漸漸敉平，就算市場意外慘跌，但總有一天還是會翻身。
舉例來說，年初我許多學生的基金，淨值都跌了3成，甚至4成以上，他們問我：「到底要不要停扣？」我說：只要停扣就輸了。他們聽話真的沒停扣，結果才過幾個月，現在淨值都已經全部回來。像前一陣子有些朋友被套了20、30幾萬，當時只要定期定額再加碼一點，很容易就解套了。
理財不是賭博，而是學著絕對不要套牢，要想盡辦法把套牢的時間和機率縮短。我的原則是手上永遠都有現金，以防突發事件來的時候才有子彈去攤平，但我也不會把短期資金拿去投資，買基金一定是要用閒錢，不要把下半年兒子的註冊費拿去搏。其實，定期定額和單筆的基金投資訣竅並不難：
《Step1》定時定額為主單筆為輔
我的習慣是這樣：沒有做定期定額扣款的市場，我絕對不會做單筆投資。先做定期定額的好處是，報酬率可以讓你清楚知道目前市場的低點在哪裡，作為單筆進場的參考指標。因此我都先選擇定期定額切入，再預留單筆，伺機而動。
對一般人來說，要砸一筆大錢買基金，不是件容易的事。但如果定期定額做兩年以上，你一定敢單筆投入，因為大風大浪歷練過，看過景氣循環，既有信心也有經驗，從報酬率上就知道市場的低點大概落在哪裡。
像是年初台股基金淨值跌3成多，而在SARS（嚴重急性呼吸道症候群）期間，台股基金也不過跌3成6左右，我判斷這應該就是低點，因此開始以單筆分批進場，陸續買進。
對定期定額來說，並沒有進場問題，只有過程痛苦不痛苦而已，反正最後都會有不差的報酬，就算不小心從高點扣起也沒有關係，因為什麼苦都吃過了，經驗值一定大增。定期定額再靈活搭配單筆投資，加碼看好的市場，趁跌深買進，賺取超額的利潤。
《Step2》你一定要定期定額扣款的5大核心市場
其中，定期定額要有5大核心：新興市場的亞太、東歐和拉美，以及成熟市場的歐洲，與投資美國比重較高的全球型基金。這樣不論是新興還是成熟市場全部都能一網打盡，不須再去猜測到底哪個市場比較好。
雖然有5大核心，但並不是意味著就要把錢平均分散到這5支基金裡，而是根據市場狀況作調整。現在大家都知道新興市場波動度比較大，潛在報酬高，如果成熟市場每月扣5,000元，新興市場每支就可以加碼到1萬，比例為一比三，拉高新興市場比重。
新興市場敏感度較高，可能一星期就把成熟市場一個月的份跌完，但復原速度也相當快。不過看好新興市場，不代表成熟市場就可以完全沒有，例如日本屬於成熟市場，但因為它跌得相對夠深，日本基金最近漲得也很兇。
《Step3》單筆加碼看好卻跌深的市場
至於單筆要如何進場？其實這跟每個人的習慣不同。我有一個朋友，當他想單筆進場時，只要看到該市場大跌的那一天，就進去買。買基金和買股票不一樣，買股票要追逐強勢股，可以當天買隔幾天就賣；但基金一定要挑最弱的市場，然後慢慢買，追強勢基金因為沒辦法早早退場，很容易就慘遭套牢。
如果你對一次進場感到很害怕，也可以把單筆分成好幾次進場，很像定期定額加強版。譬如：如果你相信台股今年會表現不錯，有一筆錢想買台股基金，你可以把錢分成12等分，逐步單筆進場，假設你看好科技型基金，你看到電子股跌出黑棒，就加碼買進，看到跌得不多就買少一點。
但我不建議買盤面最強的台股基金，像是持股傳產的基金，報酬多半是正的，上檔空間有限，我一定不會單筆買進這類台股基金。當然，如果你覺得狀況轉好，一次投入也不妨，但只要不確定，就不要輕易冒險。
投資基金不是沒有風險，以現在來說，通膨就是最大的隱憂。每次投資前，最好要瞻前顧後，注意有沒有給自己留後路。此外，停利是投資人的護身符，達到目標的報酬就出場，再繼續拿錢下去買。錢滾錢，利滾利，只要有恆心和毅力，不成贏家也難！
【有了閒錢可以這麼投資】
王小明每月有固定收入，而手頭上正好有60萬額外的閒錢，從來沒有投資過的他，今年準備投資基金。他可以怎麼做？
1. 固定收入扣除日常生活必須開支，定期定額扣款，分散投資新興與成熟市場。投資比率可依市場狀況作調整。
2. 60萬可先分成12等分，作為後續的單筆加碼。
3. 定期定額絕不停扣，隨時觀察報酬作為市場狀況的參考。
4. 認為底部已到，遇到淨值再繼續往下跌時，逢黑以單筆加碼。
5. 等待時機，報酬率達15至20%以上，停利出場。

這一波全球股市下跌，災情慘重，定期定額買進多種股票基金的投資人，3年下來，竟然虧損累累，心頭疑惑重重，銀行主管說，策略無誤，賠錢卡在五大迷思，應該要「多頭俟機出場、空頭繼續扣款」，才能賺到錢。
迷思一：任何基金都能抱。
銀行主管說，扣款買進的基金，績效表現如何，對定期定額的投資成效，影響重大，同樣3年的時光，投入日股基金賠近15％，買進拉美基金，獲利34％，一來一往，差距極大。
中國信託財富管理部投資顧問中心經理廖亭亭說，前景不佳的基金，一定要適時出場。
迷思二：不要在意股市波動。
台北富邦銀協理蔡孟娟說，很多人以為，定期定額買基金，不要在意短線波動，其實，碰到行情走到3、5年的高點，進入大震盪時期，一定要注意投資損益。
定期定額買進基金，單位數一路累積，不同價位計算損益，差距很多，例如，扣款3年買進、累計100單位的台股基金，2個月前計算損益，大賺20％，現在來算，卻是由盈轉虧。
迷思三：一路抱牢不要賣。
投信投顧公會秘書長蕭碧燕表示，定期定額買基金，強調長期投資，但是，可不要一路死抱，這3年一路扣款買基金的投資人，去年第四季、今年第二季高檔時期，如果沒有適時贖回，至今一場空。
股市走大多頭，行情大漲一段期間之後，定期定額投資人要伺機出場，高檔部分了結，才算賺錢。
迷思四：任何時候都能買。
蔡孟娟指出，空頭市場人人怕，其實，反而是定期定額買基金，最好的時機，特別是大跌一段以後，更是進場的好時機，扣款一路買1、2年，空頭期間愈久、買進的便宜貨愈多。
反而是多頭時期，一路往上買，愈買愈貴，成本愈高，不一定合適。
迷思五：贖回了結，擔心賺不夠多。
台新銀主管說，不少定期定額投資戶，帳面賺15％、20％，想要賺更多，擔心一旦贖回，基金淨值又漲上去，賺不夠多。
其實，股市多空循環，扣款買基金過程中，如果是處在股市多頭、行情進入高檔時期，一定要逐步獲利了結，才算賺錢。
兆豐銀主管說，獲利了結之後，可利用獲利的資金進場扣款，例如，累計投入100萬，贖回時拿回120萬，可用20萬扣款投入，或是，120萬重新扣款投入。
採取這種作法的好處是，行情續漲，還是可以繼續獲利，如果行情下跌、甚至轉空，也比較不受衝擊。

國人投資基金，風潮更熱，定期定額投資法也廣為投資人奉為圭臬，不過，投信投顧公會歸納三大迷思，提醒投資人，隨時買、不要賣的「傻瓜投資法」，是錯誤的作法。
迷思一：定時定額專屬迷思：賺錢出場後，定時定額就停止扣款了。
投信投顧公會秘書長蕭碧燕指出，很多人定時定額投資獲利後，喜歡換一檔「新」基金扣款。
其實，只要這檔基金的投資策略良好，績效依然穩定，未來一樣可以為投資人帶來良好的獲利，因此，即使獲利了結後，還是可以繼續扣款，千萬不要停扣，讓一檔幫你賺錢的好基金，反而遭至處罰。
迷思二：一出現虧損就停扣。
蕭碧燕說，定時定額的主要精神就是，以平均成本法原理來分散風險，所以，不要一看到虧損就急著停扣，讓平均成本法破功。
重點是，定時定額投資不要在乎過程，只看結果，千萬不要受短期市場波動影響，只要堅持既定投資的計劃，一旦空頭市場結束，市場翻轉時，將手中累積的單位數賣出，自然會有可觀的獲利。
迷思三：定時定額隨時買，不要賣。
蕭碧燕說，過去，定時定額投資法打著「傻瓜投資法」的名號，告訴投資人「隨時買、不要賣」，其實，這是錯誤觀念。
定期定額投資基金，雖然沒有進場時點的問題，但一定要設定獲利目標、適時贖回，設定停利點，要懂得買基金，更要懂得賣基金。
為什麼需要停利？
蕭碧燕說，以台灣而言，要走完一個經濟循環，大約二到三年，如果不適時獲利了結，當經濟開始衰退時，報酬率可能就會下滑。
因此，以定時定額方式投資時，一定要把握的原則就是：「停利不停損」，只要達到了目標報酬，不要猶豫，趕快贖回停利。

今天來談談共同基金，一般來說門外漢第一次接觸投資理財不是股票就是從基金開始，而且十有八九都是突然哪天存了一些薪水，又聽長輩或同儕說要投資理財，就 跑去銀行或基金公司說要買基金，當然，用功一點的會先網路上看看，買一兩本雜誌研究，研究了以後大部分人只學到它分為單筆和定期定額，要波段操作，長期下 來就會賺錢，然後90%會選擇定期定額，因為書上都說這樣可以有效降低成本，等到漲高就可以賺錢。
 
然後書上還會說基金是最適合上班族的投資工具，只要耐住性子長期投資一定是賺的，又有專業的基金經理人幫忙操盤，我們不懂沒關係，把錢交給專家，專家一定可以幫我們創造出很大的利潤，風險很低，可是獲利無窮。