致理財經時代

美國是現今全世界負債最多的國家，許多人擔心美國會還不出錢或者債務崩潰，國債是一種負荷，但不是每個國家都像美國一樣，能支撐起這種負荷的，當我們思考著美國是否能還出債務時，不妨先想想，債務是從何而來的？

你是否會隨意借錢給路邊的一位乞丐？

不會，因為你借錢就是想對方還，甚至還能賺回利息，而你思考著對方能還你錢，就是預計對方將來有還錢的能力，也就是金融信用，試著思考看看，當你需要錢時，銀行往往是不會借錢給你的，但是當你有儲蓄，有穩定工作時，銀行卻不斷的打電話來想說服你貸款，一樣的道理，別人借錢給你，主因不是因為你需要錢，而是因為你未來不易形成呆帳，你還不出錢的可能性極低，所以對方願意借你錢。

一個國家的負債，是該國實力的象徵，你能扛起多少債務，代表你的信用額度有多少，當你是美國的債權人，債權人的利益就會跟美國一致，他們會持續提供美國更多貸款，讓美國有能力繼續擴張勢力，繼續賺錢，保障債權人的利益，大家都不希望美國出問題，這樣借給美國的錢會收不回來，外債只是象徵某種形式，一個國家用自己的信用去使用不屬於自己的各國資源，如果美國真的不行了，沒人會想借錢給一個不會還或者還不了的人，這時候美國國債反而會持續下滑。

奴隸向主人借錢，最多只會借到財產的一小部份，主人向奴隸借錢，卻可以慢慢蠶食鯨吞，借到奴隸財產的全部，大家常常會搞反誰是主人，誰是奴隸，債務國能借到多少錢，也是象徵他的國力，這個世界通常是窮國拿天然資源或人民勞動力買債，強權則是拿債養債。

「歐元區的企業為何不申請融資貸款，因為擴產經營沒有利潤，這樣企業們就不會願意貸款擴大投資，失業率自然也高，沒有收入就不會有消費，通貨收縮就逐漸逼近了，歐元區應該趁通貨膨脹時期，引導企業像美國一樣，開發一些新的產業，讓企業看見營運利潤，這樣借貸自然會增加，否則利率再低，也沒啥人想借錢，做生意賺不到錢，借錢擴廠做啥。」

歐洲中央銀行（ECB）在法蘭克福召開2014年首次決策會議的歐洲央行管理委員會決議，將主要再融資利率保持在0.25%，官員維持存款利率在零，邊際貸款利率保持在0.75%，決議基準利率保持在歷史低點。

歐洲央行監督兩年前幾近拖垮歐元區的銀行體系後，歐洲央行正在審查區域內各大銀行的資產負債表，歐洲央行總裁（Mario Draghi）目前必須平衡他必要時寬鬆貨幣政策的承諾，以及流動性不會只用來填補銀行業資金缺口的保證，歐洲央行已表明，就算他們掌握可用的政策工具，他們目前仍沒感受到緊迫感，考量到極低的通膨將維持好一段時間，這點相當不簡單。

英格蘭銀行（BOE，英國央行）稍早保持基準利率在歷史低檔0.5%，購債計畫規模也維持在3750億英鎊（6180億美元）。

歐元區2013年12月通膨率為0.8%，已連11個月低於歐洲央行的上限2%，儘管通膨預料將持續低於目標到明年結束，Draghi仍說：「目前沒有採取行動的立即必要，歐洲央行認為目前通縮風險不構成進一步寬鬆的理由，但情況危急，歐洲央行的優先要務應當是快速清理銀行業，讓銀行資產負債表上的壞帳等供給限制不再阻礙信貸流通。」

即使歐洲央行2013年兩度降息，Draghi也承諾利率將長期保持在當前或更低的水平，2013年11月歐元區銀行提供給企業和家庭的信貸仍連續第19個月萎縮，貸款恐怕要到2015年才會有起色。

「美國都還沒正式進入升息，美國以外的國家已經快受不了，美國減少進口，採用自產自銷的發展模式，這種作法實在是非常強大，加上美元是基礎貨幣，等於把全球經濟成長都吸收到自己身上，但本身的經濟成長卻沒啥釋放到國外，肥水不若外人田，而能源自主更是如虎添翼，未來數年美國前景相當樂觀。」

美國人再也不應該被稱為全球「最後的消費者」了，2013年11月美國貿易逆差降至四年以來最低水平，降幅驚人，這反映了美國出口行業的持續改善，以及該國對外國商品和服務依賴度的大幅下滑。這兩個方面都會改善美國經濟的持續性和就業增長前景，但是對於世界上許多其他國家來說，這是一個令人沮喪的轉變。

美國經濟目前正處在過去六年以來最好的境況中，從採購經理人調查到建設支出增加都可以看得出，且其經濟表現好於其他大多數發達國家。過去美國經濟的優異表現伴隨的是美國進口支出增加以及貿易逆差的擴大，而現在的情況則截然相反。不僅貿易逆差佔國內生產總值(GDP)的比重在下降，實際規模也在下降。這與以前的趨勢截然不同。

美國經濟正在增長，但是這種增長並沒有被輸出到海外，這意味著中國、台灣等出口導向型亞洲經濟體，以及加拿大與墨西哥等美國的大型地區性貿易伙伴還沒有出現往常那樣的回升，傳統上來說，當美國這一全球最大經濟體的需求復甦時，這些經濟體也會隨之回升。遺憾的是，這種情況無可避免，因為這一趨勢反映出美國正從不夠穩定的經濟失衡情況中進行調整。失衡的情況在2008-2009年金融危機之前曾長期存在，當時揮金如土的美國從中國和日本等國家買產品、借債，而後者則面臨截然相反的問題：國內支出受到抑制，導致產品和存款大量積壓。

美國貿易逆差佔GDP比重在2006年年底時達到6%，目前的水平則約為2.5%。經常項目赤字也出現了同樣的下滑，而另一方面，中國的經常項目盈餘佔GDP的比重則從2007年的10.1%下降至2.3%左右。金融危機成為啟動調整經濟不平衡過程的轉折點。

經濟的再平衡出現在以下這些現象：美國在國內生產更多的汽車，在國內生產更多的能源，在頁岩油氣革命的助推下，信用卡消費減少。但與此同時，其他國家的製造商們則因此遭受損失。由於無法從美國消費市場獲得利益，且中國不斷上升的國內需求最初集中在大宗商品上，這些製造商的工廠閒置，使得新興市場經濟體承受產能過剩的壓力。這種情況使全球原物料價格的上漲趨勢減弱。

對於外國出口商來說，美元走強是一個解決途徑，因為這會增強這些出口商的競爭力。但是在美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)暗示，再上調利率以前，不太可能出現對美元的巨大需求，因此也不太可能推高匯率。這些外國出口商也不能指望自己國家的政府替他們向華盛頓進行遊說。對於許多新興市場國家的政府來說，維持現狀是兩害相權取其輕的做法：與美元相對疲弱帶來的競爭相比，他們更加擔心美國貨幣政策收緊可能令資金流出本國。

與此同時，歐洲央行(European Central Bank)堅持不採取美國式的定量寬鬆來抗擊通貨緊縮，所以即便在美國經濟明顯好於歐元區的情況下，歐元兌美元仍較一年前上漲4%。此外，當外界預計中國政府在開放金融系統、抑制債務泡沫的同時將允許利率上升的時候，人民幣兌美元上漲持續創下高點，所有這些情況都使美國處在一個相對有利的位置。

理想狀態下，其他經濟體也將和美國一起迎來經濟復甦，並提振全球需求，令所有國家均受益。但中期內，具體環境與勢在必行的政策，將制約美國以外國家的成長，在寬鬆貨幣政策、低通貨膨脹率以及美元持穩的情況下，美國的國內經濟復甦得到加快，與全球其他地區相比，美國的情況自然對投資者構成了吸引。

「東亞房地產泡沫崩盤還缺一道東風，那就是美國升息，最快今年第四季，慢一點是2015年上半年，不管東亞的各國央行是否升息，美國只要時機一到都會升息，屆時1994~2000年全球熱錢回流美國歷史許重演，東亞都會出問題，因為東亞大多數產業的利潤都比不上在美國投資所獲得的利潤，熱錢自然會尋找更有效率的地方。」

瑞銀(UBS)舉行2014年全球經濟展望，對於房地產，瑞銀財富管理亞太區首席投資總監表示，除了日本以外、全亞洲的房地產都有泡沫問題，利率上升的趨勢將為房地產帶來風險，雖然今年亞洲房價大幅修正的可能性不大，但今年房價仍會受壓，預估今年香港和新加坡的住宅價格將分別下跌10至15%和3至6%；房價看跌的主因是預期香港、新加波、中國的新公寓供給量將在未來二到三年暴增，加上政府推出房貸成數降低、懲罰性印花稅等抑制房地產買盤的措施，以及房貸利率日趨正常化，其中印尼、香港和中國的房貸利率已開始上漲。

中國方面，房價上漲速度可能會從2013年的10%左右下滑至2014年的5%-10%，因一線城市的供給增加，加上資金情況趨緊；但他也認為，在習近平以社會穩定為主的施政考量下，中國的房地產泡沫在今年就戳破的機率不大，不過，明後年的風險會更大，台灣房地產方面，台灣的租金收益率已降至歷史新低的1.57%，也在全球中排名倒數，這代表投資需求可能下滑，且隨著利率上升，這麼低的收益率將為房市帶來負面壓力，因此，對於投資台灣房地產、尤其是台北房地產應採取謹慎態度，

目前香港房地產投資客已開始想脫手房產，不過，台灣的財管客戶和房地產投資客似乎仍對買房相當積極、尚未出現脫手房產的想法，也許要等到香港和新加坡房市出現修正，台灣房地產投資客才會開始警覺。

金融市場每種現象都是多種目的和手段去綜合操作出來的，而且任意的過程和任意的結果是多對多的關係。
 
聽不懂我在講什麼對不對？
 

很多人喜歡拿一些奇怪的原因來解釋股市下跌，非常奇怪的原因，但是股票上漲時候卻很少人問說為什麼會漲，讓我說個德國老先生科老書中的故事給你聽：有個股市老手和幾個客戶舒適地坐在一起閒聊，有人提了一個問題：『我一直想知道，到底多頭市場和空頭市場是怎麼形成的？』
 
這時那位資深股票族就開始解釋：『我舉個例子，幾十年前，有一天報紙報導，一位英俊的蘇格蘭王子和一位迷人的西班牙公主訂下婚約。全世界都為了這對可人兒著 迷，隨後對他們的婚約打探更多消息，也密切關注他們之間羅曼史的發展情形。這件事情在大眾之間引起正面的氣氛，也全面樂觀的感染了歐洲股市。股市持續走 升，許多投資人因此得到財富，變得極為富有，人們購屋、置產、投資，經濟一片繁榮。如此便有了多頭市場。』
 

先說一下何謂莫非定律：墨菲定律是指「任何可能會出錯的事, 它就真的會出錯! (Anything that can go wrong will go wrong.)」。
 
金融操作當然也有莫非定律。
 

常常聽到xx概念股、oo概念股，讓人不禁要問：『到底概念股是啥？有人可以幫忙定義一下嗎？』
 
概念股就是『漲了之後找理由，跌了之後不認帳』的股票。
 

你應該常常聽到電視上或是雜誌講到『節氣變盤』，其中包含中秋變盤、端午變盤、年節變盤、清明變盤……等，節氣變盤的由來是一九八八年的中秋節前夕，當時 的財政部長郭婉容突然宣佈要徵收證所稅(註1)，造成中秋節過後無量崩盤19天！但是後來其實每年的節氣前後並沒有辦法歸納出明顯的漲變跌或是跌變漲，所 以我只能說：『別再相信沒有根據的說法了。』
 
類似的說法還有哪些？十三號星期五，鬼門開，潤鬼月，開盤前不宜行房，會洩了精氣，一個比一個恐怖，會因此買股套牢，作期貨被巴，作選擇權歸零，我總是對電視上分析師講出這些話嗤之以鼻。
 

你一定聽許多人說過：
要在金融市場賺錢一定要大賺小賠(這句話沒錯)，一定要果斷停損(這句話也沒錯)，才能夠一路過關斬將(這就跳太快了)。
 
做錯方向不打緊，我就砍掉反作(這裡是講期貨，相對股票來說就是套牢賣出)