致理財經時代

最近有個朋友看了我講到不要看雜誌做投資的文章，尤其是平常並沒有股票固定專欄的雜誌，例如：商週這種，如果連這些雜誌都在講股票，代表高點不遠，他覺得很不能理解。
『是因為記者投資方面的知識不足嗎？』
『不完全是，畢竟雜誌的題材應該是記者的上司決定的，所以你應該要假裝自己是記者的老闆去想想，為什麼每次在高點附近寫股市專題來害人。』
『為什麼呢？我就不懂啊，像外資是因為要出貨，難道雜誌社會勾結主力嗎？』

雖然目前多數分析師都建議，把手中所有基金股票等金融商品都賣了，趕快持有現金最實在。 
《MarketWatch》 分析師 Matt Hougan以及 Jim Wiandt 卻認為，這時候持有現金是最錯誤的決定。他們認為，人們處於恐慌狀態時，都會喪失判斷力，那麼投資人還能相信這些陷於恐慌的分析師所給的建議嗎? 
畢竟，在長期投資過程中，多數投資人最常出現的紕漏，即為選到錯誤的進出場時機，結果造成虧損，在牛市中，這樣的錯誤一再被掩飾，卻又一直重演。 
人們應該善用目前悲觀的氣氛，利用政府所釋出的利多政策以及前人所留下的優良投資常識，好好規畫重建自己的投資組合。 
■別自行評斷入市時激，保持投資就對了 
投資人常犯最大的錯誤是自行估算時機，然而市場上買高賣低的例子不勝枚舉。
在1999年第 4季，投資人倒了大桶現金到共同基金裡頭，投入總額為歷史最高，沒幾個月後發生2000年的網路泡沫化。 
2002年投資人開始使勁地再從共同基金抽回現金，也創下歷史之最，然而市場卻開始進入歷史最長的牛市。 
同樣的戲碼如今又再度上演。根據TrimTabs投顧研究數據發現，今年10月從美國股票市場及國際股票市場共同基金，投資人贖回金額總計超過 700億美元，實際上，今年 8月、 9月及10月這 3個月份卻是最不該贖回基金的時機。賣出的最佳時機是在去(2007)年，上述這 3個月份則是買進的好時機。 
Vanguard Group創立者John Bogle也曾警覺網路泡沫的影響，針對共同基金的表現進行研究。 
他觀察 200筆基金，在1996年到2005年之間的現金流。根據 Bogle的觀察，在這10年間，這些基金都有8.9%利潤成長，然而持有這些基金的投資人卻只能賺到2.4%的利潤。他得到的結論是投資人應是買高賣低。 
投資人要有長期投資的規劃，股票市場才可以成為財富的強大創造者。 
■別窮追熱門標的 
長期投資的真正意義是將資金擺放在正確的市場部位，並且完全忽視華爾街分析機器所做的報告。市場起起落落，價格水漲船高的商品都會有一夕之間崩盤的危險，之前投資人一窩蜂地投入新興市場，現在不也身陷其中難以逃脫。 
由於提供一種容易連結市場中不同部位的投資選擇， ETF指數股票型基金及 ETN債券近年來利息相當高。在市場上超過 600檔 ETF商品之中，其中2007年表現最好的 3檔商品分為：iPath MSCI India ETF、Market Vectors Steel Fund 及 iShares MSCI Brazil ETF，皆各自上升87%、85%及76%。 
這 3檔基金乍看表現不錯，假設投資人今年 1月一股腦地買進了這 3筆大熱門，那麼很遺憾的，現在這 3檔都各自跌了63%、59%及 52%。 
如此一來，投資人應當要理解，追尋熱門投資標的，並非創造財富的正確方法，相反地，卻是失去財富的最快路徑。所謂的投資就是買進並且持有。市場一切感覺值得投資的情報，都是統計出來的數據。 
■買進指數型基金 
華爾街存在最大的謊言就是有效管理財富。60% 到 90%的共同基金都可以被認為是在市場底部，也都可以將當下視為買進時機，然而這全端看投資人從哪個時間點切入觀察。 
即便是在特定期間表現優良的基金都會在未來出現衰退。看看基金經理名人 Bill Miller，他的Legg Mason Value Fund ，在2006年結束了連續15年擊敗 S&P 500的驚奇紀錄後，現在這筆基金表現非常疲軟，過去20個月仍然擺盪在 S&P 500指數的10年基準。 
John Bogle的費用理論(Cost Matters Hypothesis, CMH) 也許可以解釋 Legg Mason Value Fund的表現。 
平均而言，所有投資股票市場的資金理應都會賺回市場報酬，也因此多付給基金經理人費用顯得毫無意義，因為沒有辦法顯示多付錢，而讓基金報酬表現更佳，反之，收費低的基金報酬表現卻比收費高的基金更好。 
■多樣化才是關鍵 
所有有權威的學術研究，都同意資產分配及經營多樣化是風險管理的關鍵。這並不如想像中那麼複雜。 
第一、用最低成本持有所有美國股票。可選擇如Vanguard Total Stock Market ETF 這類的基金，收取 0.07%的費用。 
第二、同樣的用最低成本持有所有美國市場以外包含新興市場的股票， SPDR MSCI ACWI ex-U.S這筆 ETF基金可以達成這樣的目的，這筆基金每年收取約 0.35%的費用。 
第三、不管你的年紀多大，可以選擇持有廣泛具多樣性的債券基金，如iShares Lehman Aggregate，收取 0.02%的費用。 
根據Matt Hougan 以及Jim Wiandt的說法，分配投資組合的上選做法是參考年齡，斟酌分配投資金額。假設一位30歲的投資人可以將 30%的資金投入 AGG。剩下的 70%資金，也許這個投資人想丟點錢在美國境內，那麼他也許可以選擇 40%的 VTI及 30%的 CWI。假設年齡是60歲的投資人，那麼可以選擇 60%的 AGG、 25%的 VTI及 15%的 CWI。 
當然投資人也可以選擇將資金投入資源商品或是房地產，或是傾向關注成長率或是價值變化。也可以向理財專員洽詢指數型基金體系，好為個人需求做出最佳調整。無論如何，率先做好準備的投資人，才能以笑臉迎接下一個牛市到來。
 

這個問題我常常被問到，退休族通常會把安穩和領現金排優先，投資報酬率勝過定存就好，在這個大前提之下，一般來說我比較推薦有兩種方式，六千點以下乖乖買進台積電或是台灣五十，等到漲到七千點以上再出場，中間不用設停損，每天買一兩張，再跌再買，越跌越買即可。
 
因為台灣五十不會讓你因為選錯股而賺了指數，賠了差價，加上台灣五十每年有配息，可以領現金，而且台灣五十的波動也不會太大，起碼很難見到跌停板，每日的量也不會太小，所以買台灣五十很適合退休族。
 

本篇文章摘自：Smart智富月刊．第 118 期 / 專欄文章 / 作者：蕭碧燕
四川突如其來的大地震，震碎了許多家園，令人不勝唏噓。強震來襲前，沒有人有辦法料到何時會發生天災異變，就好像再怎麼厲害的投資人，都不可能完完全全看準未來的趨勢演變。
大地震沒有震垮全世界經濟，但誰知道會不會再發生什麼事像次級房貸一樣，讓全球股市跟著躺平？正因市場不容易預測，用時間攤平成本的基金定期定額扣款，能把突發事件帶來的風險漸漸敉平，就算市場意外慘跌，但總有一天還是會翻身。
舉例來說，年初我許多學生的基金，淨值都跌了3成，甚至4成以上，他們問我：「到底要不要停扣？」我說：只要停扣就輸了。他們聽話真的沒停扣，結果才過幾個月，現在淨值都已經全部回來。像前一陣子有些朋友被套了20、30幾萬，當時只要定期定額再加碼一點，很容易就解套了。
理財不是賭博，而是學著絕對不要套牢，要想盡辦法把套牢的時間和機率縮短。我的原則是手上永遠都有現金，以防突發事件來的時候才有子彈去攤平，但我也不會把短期資金拿去投資，買基金一定是要用閒錢，不要把下半年兒子的註冊費拿去搏。其實，定期定額和單筆的基金投資訣竅並不難：
《Step1》定時定額為主單筆為輔
我的習慣是這樣：沒有做定期定額扣款的市場，我絕對不會做單筆投資。先做定期定額的好處是，報酬率可以讓你清楚知道目前市場的低點在哪裡，作為單筆進場的參考指標。因此我都先選擇定期定額切入，再預留單筆，伺機而動。
對一般人來說，要砸一筆大錢買基金，不是件容易的事。但如果定期定額做兩年以上，你一定敢單筆投入，因為大風大浪歷練過，看過景氣循環，既有信心也有經驗，從報酬率上就知道市場的低點大概落在哪裡。
像是年初台股基金淨值跌3成多，而在SARS（嚴重急性呼吸道症候群）期間，台股基金也不過跌3成6左右，我判斷這應該就是低點，因此開始以單筆分批進場，陸續買進。
對定期定額來說，並沒有進場問題，只有過程痛苦不痛苦而已，反正最後都會有不差的報酬，就算不小心從高點扣起也沒有關係，因為什麼苦都吃過了，經驗值一定大增。定期定額再靈活搭配單筆投資，加碼看好的市場，趁跌深買進，賺取超額的利潤。
《Step2》你一定要定期定額扣款的5大核心市場
其中，定期定額要有5大核心：新興市場的亞太、東歐和拉美，以及成熟市場的歐洲，與投資美國比重較高的全球型基金。這樣不論是新興還是成熟市場全部都能一網打盡，不須再去猜測到底哪個市場比較好。
雖然有5大核心，但並不是意味著就要把錢平均分散到這5支基金裡，而是根據市場狀況作調整。現在大家都知道新興市場波動度比較大，潛在報酬高，如果成熟市場每月扣5,000元，新興市場每支就可以加碼到1萬，比例為一比三，拉高新興市場比重。
新興市場敏感度較高，可能一星期就把成熟市場一個月的份跌完，但復原速度也相當快。不過看好新興市場，不代表成熟市場就可以完全沒有，例如日本屬於成熟市場，但因為它跌得相對夠深，日本基金最近漲得也很兇。
《Step3》單筆加碼看好卻跌深的市場
至於單筆要如何進場？其實這跟每個人的習慣不同。我有一個朋友，當他想單筆進場時，只要看到該市場大跌的那一天，就進去買。買基金和買股票不一樣，買股票要追逐強勢股，可以當天買隔幾天就賣；但基金一定要挑最弱的市場，然後慢慢買，追強勢基金因為沒辦法早早退場，很容易就慘遭套牢。
如果你對一次進場感到很害怕，也可以把單筆分成好幾次進場，很像定期定額加強版。譬如：如果你相信台股今年會表現不錯，有一筆錢想買台股基金，你可以把錢分成12等分，逐步單筆進場，假設你看好科技型基金，你看到電子股跌出黑棒，就加碼買進，看到跌得不多就買少一點。
但我不建議買盤面最強的台股基金，像是持股傳產的基金，報酬多半是正的，上檔空間有限，我一定不會單筆買進這類台股基金。當然，如果你覺得狀況轉好，一次投入也不妨，但只要不確定，就不要輕易冒險。
投資基金不是沒有風險，以現在來說，通膨就是最大的隱憂。每次投資前，最好要瞻前顧後，注意有沒有給自己留後路。此外，停利是投資人的護身符，達到目標的報酬就出場，再繼續拿錢下去買。錢滾錢，利滾利，只要有恆心和毅力，不成贏家也難！
【有了閒錢可以這麼投資】
王小明每月有固定收入，而手頭上正好有60萬額外的閒錢，從來沒有投資過的他，今年準備投資基金。他可以怎麼做？
1. 固定收入扣除日常生活必須開支，定期定額扣款，分散投資新興與成熟市場。投資比率可依市場狀況作調整。
2. 60萬可先分成12等分，作為後續的單筆加碼。
3. 定期定額絕不停扣，隨時觀察報酬作為市場狀況的參考。
4. 認為底部已到，遇到淨值再繼續往下跌時，逢黑以單筆加碼。
5. 等待時機，報酬率達15至20%以上，停利出場。

我操作金融商品已經快十年了，從一開始賠錢慢慢到現在可以穩定獲取財富，我覺得中間的關鍵點在於我開始不把錢當錢的那一刻起。
 
還記得十年前第一次投資股票，當時一來想強迫存錢，二來想經由投資變成有錢人，因為看了巴菲特的故事，加上自己沒有能力判斷出場點，於是我就很單純的只會買進不會賣出，把股票從低點抱到高點，又從高點抱到低點，一直抱到斷頭為止。這段時期就是根本搞不清楚的新手。
 

對於投資，不同個性的人有不同的企圖與做法，短線投機、中線操作、長線布局，就是投資市場眾生相裡的三種基本形態。
不同的投資形態，有各自適合的投資原則，但在實際進行投資時，「人性」卻往往會在不經意間凌駕於這些基本原則，進而影響整體效果。
投資之神巴菲特（Warren Buffett）即曾說過，貪婪、害怕這兩種人性的錯誤運用，就是造成投資失利的主要因素，而從這兩大人性錯誤運用的延伸，不少專家認為，無論是進行短線、中線或長線的投資操作，都將面臨到各自不同的許多危險陷阱。
某種程度來說，看穿這些陷阱，就像是在投資地圖上預先發現潛藏危險，必須及早警覺，才能出發。
「短線」投資四大陷阱 
　　•資訊掌握不足 
　　•不甘認賠停損
　　•不願輕易停利 
　　•選擇低風險股票
以短線來說，投資陷阱多半來自於「貪」。二十年前台股從千點直奔萬點的過程當中，台灣曾被國際媒體稱為「貪婪之島」，當時初入股市的華頓投信投資長邱華創回憶：「大家好像被投機致富的神話沖昏了頭，很多人因為急於搶短致富的心理，在完全沒有掌握任何投資資訊的情況下投入股市，並且，似乎也沒有停損、停利的觀念。」
而資訊掌握不足、不甘認賠停損、不願輕易停利，正是短線投資的三大陷阱。首先，市場的長期走勢雖有周期規律可循，但短期波動卻會受到各種消息面的影響，如果不能在第一時間掌握消息變化，也就無法掌握市場短期動向，遑論短期投資。
此外，相較於中線或長線，短線投資的利基是「提高獲利的頻率」，而非提高單次獲利的幅度，同時，也藉由不斷轉換投資標的，來規避單一個股的風險。而若在一次錯誤的短打當中不願認賠抽身，決定長期抗戰甚至企圖加碼攤平，或者，在股價上漲之後不願獲利，而是期待它能一路強攻，那麼，也就開始失去了短線投資藉由轉換標的來規避風險的效果。
風險會有多嚴重呢？全世界最知名的投機炒家索羅斯（George Soros）有句名言：「注意風險，它可能讓你一早醒來發現自己一無所有。」
當然，你可以很阿Q地自我安慰：「既然被套，乾脆就把這些股票視為長期投資。」或許吧！但請先問問自己，買進這檔股票時有沒有評估它的「長期投資價值」？基本上，適合用來短線投機的個股，多半股性活潑，但公司營運體質的風險也相對較高；而適合長期投資的個股則正好反之，穩定度高，但股價短線波動有限。
　　
如果你的股票屬於「長期投資型」，那麼，雖然值得恭喜，但恐怕你也得接受另外一個不幸事實：「其實你並不懂得短線投資」，因為，用「營運體質」這種長線思維來進行短線投機的選股，等於是期待一檔牛皮股可以讓你短線獲利，是種緣木求魚的謬誤。
「中線」投資三大陷阱 
　　•急於停損的心態 
　　•心猿意馬轉換目標 
　　•刻意避開波動市場
至於中線投資人，目光焦點則通常放在一個波段循環的峰谷落差，谷底買進、高峰賣出。當然，要精準判斷峰谷的位置，並不容易。因此，投信公會秘書長蕭碧燕建議投資人，可透過定期定額投資基金、並且設定停利點的方式進行。
定期定額的好處是市場愈跌買得愈多，在此之下，自然就能達到「接近谷底時積極布局」的效果，而只要搭配停利點的設定，則能賣在相對高點。
聽來簡單，但在這趟橫越峰谷的中線操作中，其實也存在不少投資陷阱。首先，要避免「急於停損的心態」。中線投資人往往會在景氣自高點翻轉向下之後找尋低檔買點，但除非買在絕對低點，否則在開始定期定額投資之後，難免「現買現賠」，開始擔心害怕，「因為害怕而停止扣款，也就失去了『愈近谷底投資愈多』的效果。」蕭碧燕表示。
此外，不同的產業、市場，都有不同的景氣循環，因此對中線投資人來說，最怕的就是受到市場流行題材變化的影響而心猿意馬，「這個市場還沒開始爬，就轉到另外一個市場去，結果當然一事無成。」
談到市場，蕭碧燕特別建議投資人鎖定國內股市，一方面對於指數波段周期較能掌握，另方面，台股相對活潑，峰谷之間的落差較大，獲利容易顯現。若因為過度擔心風險，而從海外市場當中選擇沉悶牛皮的股市加以定期定額，搞到最後，可能淪為長期投資了。
「長線」投資三大陷阱 
　　•重視停損、停利點 
　　•以新公司為投資標的 
　　•急於應付環境變化
相較於短線投資強調停利、停損點，在長線投資，首先要避開的陷阱卻是「重視停利、停損點」。長期推廣「緩慢投資」觀念的富達投顧總經理王友華表示，「考慮停利或停損，代表你仍然只是短線或中線的投資心態。」
事實上，長線投資所要掌握的利潤，並非來自於股價或指數表現，而是個股或基金投資組合的「內涵價值成長」，當然，投資標的可能會跌價，「但投資市場有個真理，時間終會還給好股票一個公道。」王友華強調。
說穿了，無論是選股或操作，長線投資的重點就是要摒除所有外在環境干擾。財經作家許啟智表示，在選股時，不少人會從市場流行的「新興產業」下手，認為新興產業代表未來長期成長可期，值得長期投資。
但新產業、新公司，存在許多未知風險，且無法從足夠的歷史資料來判斷其經營績效、公司體質及經營者的誠信、能力等，其實並不適合長線持有。
此外，「曾看過一些想靠台塑股票養老的投資人，卻因為聽說塑化產業景氣變差，而在低點賣掉持股。」許啟智認為，長線投資的好處之一是讓自己在緩慢從容的心態中進行投資，維持生活品質，如果因為一點風吹草動就急於應變，就失去了長線投資對於生活的正面意義。
巴菲特曾有一句經典名言：「就算聯準會主席對我透露未來貨幣政策，我也不會改變既定做法。」巴菲特以長期投資聞名於世，他的觀念是，既然選擇這檔股票，代表你相信這家公司經營者的應變能力。所以，投資人的最佳策略就是「以不變應萬變」，安心生活，繼續這趟從容優雅的長期投資。 
 

常常看到有人在網路上講：『今年賠掉一台BMW』，或是『今天賠掉兩個月薪水』之類的談話。我建議大家把投資的錢歸投資，日常開銷歸日常開銷，不要把兩者混在一起。
 
為什麼呢？因為投資損益通常會大於日常花費，只要你不是每天早上要吃頂級燕窩當早餐的(王董我可不是在說您)，就不太可能高過投資的金額。算給你聽，例如說 我買一張宏達電，今天跌了二十塊，那就是兩萬，超過一般人半個月薪水；或者作五口台指期貨，今天只要漲或跌五十點，投資損益就五萬了。誰會每天花五萬？很 少吧！
 

這一波全球股市下跌，災情慘重，定期定額買進多種股票基金的投資人，3年下來，竟然虧損累累，心頭疑惑重重，銀行主管說，策略無誤，賠錢卡在五大迷思，應該要「多頭俟機出場、空頭繼續扣款」，才能賺到錢。
迷思一：任何基金都能抱。
銀行主管說，扣款買進的基金，績效表現如何，對定期定額的投資成效，影響重大，同樣3年的時光，投入日股基金賠近15％，買進拉美基金，獲利34％，一來一往，差距極大。
中國信託財富管理部投資顧問中心經理廖亭亭說，前景不佳的基金，一定要適時出場。
迷思二：不要在意股市波動。
台北富邦銀協理蔡孟娟說，很多人以為，定期定額買基金，不要在意短線波動，其實，碰到行情走到3、5年的高點，進入大震盪時期，一定要注意投資損益。
定期定額買進基金，單位數一路累積，不同價位計算損益，差距很多，例如，扣款3年買進、累計100單位的台股基金，2個月前計算損益，大賺20％，現在來算，卻是由盈轉虧。
迷思三：一路抱牢不要賣。
投信投顧公會秘書長蕭碧燕表示，定期定額買基金，強調長期投資，但是，可不要一路死抱，這3年一路扣款買基金的投資人，去年第四季、今年第二季高檔時期，如果沒有適時贖回，至今一場空。
股市走大多頭，行情大漲一段期間之後，定期定額投資人要伺機出場，高檔部分了結，才算賺錢。
迷思四：任何時候都能買。
蔡孟娟指出，空頭市場人人怕，其實，反而是定期定額買基金，最好的時機，特別是大跌一段以後，更是進場的好時機，扣款一路買1、2年，空頭期間愈久、買進的便宜貨愈多。
反而是多頭時期，一路往上買，愈買愈貴，成本愈高，不一定合適。
迷思五：贖回了結，擔心賺不夠多。
台新銀主管說，不少定期定額投資戶，帳面賺15％、20％，想要賺更多，擔心一旦贖回，基金淨值又漲上去，賺不夠多。
其實，股市多空循環，扣款買基金過程中，如果是處在股市多頭、行情進入高檔時期，一定要逐步獲利了結，才算賺錢。
兆豐銀主管說，獲利了結之後，可利用獲利的資金進場扣款，例如，累計投入100萬，贖回時拿回120萬，可用20萬扣款投入，或是，120萬重新扣款投入。
採取這種作法的好處是，行情續漲，還是可以繼續獲利，如果行情下跌、甚至轉空，也比較不受衝擊。

雖然說『前事不忘，後事之師』，但是勸大家只要記住上次虧損是做了哪些錯事就好，至於虧了多少錢，或是因此得延後一年買新車這種事就把它忘了吧。
 
我之前有提過，你關注的事情會放大，常常聽到朋友說他上次賠了多少錢，或是一路抱上又抱下，如果當時能夠賣在高點，現在就可以早十年退休。當他一直把過去賠錢這件事放在心裡，那就等同於用拒馬橫在你和財神爺中間，不讓他再靠近你。
 

【聯合晚報╱戴錫欽(台北市議員)/記者劉開元/紀整理】   
   
我的理財規劃很簡單，就是投資型壽險加海外基金，可不要小看這兩項規劃，我可是要靠它們來積累子女的留學基金以及我們夫婦的退休金呢!
以前沒有理財，因為收入有限，無財可理。擔任台北市議員後，逐漸有些理財空間，才發現所謂「你不理財，財不理你」的真諦。
我自己曾經是道聽塗說，盲目跟買股票當散戶一族，結果往往是追高殺低，忙來忙去，賺不到甚麼錢，有時是賺了指數，賠了股價，有時則是白忙一場，甚至還倒賠手續費，才體認到股票的確是高風險。且從股市變化來看，台灣股市環境對散戶實在不利，所以目前由老婆掌舵，投資標的以海外基金及投資型保險為主，部分作股票為輔。
因為目前有兩個小孩且都已就學，我當議員的薪資收入就是家中最主要的經濟來源，因生活平實，所以收入的運用扣除基本生活開銷及房貸外，主要都在儲存未來的需求。 
未來的需求主要是: 兩個小孩教育基金及老年退休費用。未雨綢繆，所以我有以下規劃: 
1.因為是薪資收入最主要的來源，基於防範於未然及因應緊急醫療需求的想法，所以分配部分支出於壽險及醫療險。 
2.子女教育基金約是10年後才會需要的大筆資金，因此採定期定額的方式購買基金，只進不出。兩個小孩每個月各為他們存個5000元，應該足夠他們念大學甚至念到研究所畢業需要。 
3.至於退休金，則預計20年後才會動用到，準備方式是投保投資型保險，以穩定方式來大大降低風險。這一部分，我每個月約投入20000元，到退休時，手上至少還有一筆老本，不致臨老還在惶恐。 
4.另外，因為是固定的薪資收入，對於投資風險的承受度也無法太高。也因工作屬性，不適合太多商業投資，所以，每月生活開銷後的盈餘就放在股票投資上。
雖然目前還有一部分所得投資股票，但為降低投資風險，我絕不短線搶進搶出。說實話，因工作時間太長，也無法天天盯著大盤看。所以只選擇基本面良好的績優股，長期觀察。每支股票一定有波段起伏。所以選擇大波段進出，雖不會是最高點賣出，最低點買進，但風險相對較低，有盈餘就當成紅利啦。