致理財經時代

今天來談談共同基金，一般來說門外漢第一次接觸投資理財不是股票就是從基金開始，而且十有八九都是突然哪天存了一些薪水，又聽長輩或同儕說要投資理財，就 跑去銀行或基金公司說要買基金，當然，用功一點的會先網路上看看，買一兩本雜誌研究，研究了以後大部分人只學到它分為單筆和定期定額，要波段操作，長期下 來就會賺錢，然後90%會選擇定期定額，因為書上都說這樣可以有效降低成本，等到漲高就可以賺錢。
 
然後書上還會說基金是最適合上班族的投資工具，只要耐住性子長期投資一定是賺的，又有專業的基金經理人幫忙操盤，我們不懂沒關係，把錢交給專家，專家一定可以幫我們創造出很大的利潤，風險很低，可是獲利無窮。
 

儘管主計處1月份的數據指出，台灣去年失業率僅4.13%，創下近5年新低，不過，大學程度者失業率不降反升，甚至還創下4.23％的歷史新高，罕見地超過平均失業水準，顯示「高學歷、高失業」的趨勢已難以避免。法國25歲以下青年的失業率高達23％，成為「三月學運」的引爆點之一，台灣雖不至於如此，但觀察近五年來20至24歲青年的失業率，平均也高達10％，較平均水準高出一倍以上，這難道不讓大學畢業生感到憂心嗎？
另據教育部統計，國內大學生、研究生一年畢業約24萬人，較10年前成長2倍，造成大學以上程度就業者占總就業人數比例，從10年前的8.8％，倍增至17.4％。主計處官員認為，這可能與和近年來大學快速擴充，高學歷的人力成長過快有關，但因增加速度遠超乎市場所能吸收的範圍，短期之內恐難改善。
相對於高學歷人力過剩，基層產業人力出現嚴重短缺。根據經建會的「新世紀人力發展方案」，從民國90至93年，我國平均每年不足人力達31萬5千人，其中高級管理人力短缺5萬2千人，基層人力不足28萬7千人，但中階人力卻過剩2萬4千人。這不禁讓大學畢業生苦惱，若不積極「向上提升」擠進管理階層，就得被迫接受「低技術、低收入」的工作。
除了就業市場供需失衡，高學歷者的薪資水平也令人搖頭。台灣近年研究所畢業生起薪平均只有2.9萬元，大學畢業生更只有2.6萬元，較8年前的2.8萬元還低，也只比專科畢業生的2.4萬略高；反觀韓國大學畢業生的起薪，在8年前約與台灣一致，如今已調升為新台幣4萬多元，日本也有5.8萬元的水平。
台北市政府曾做過統計，民國88年約有6.7%的大學文憑者被列入低收入戶，但在民國91年竟攀升為26.99%，這份數據雖然令人膽顫心驚，卻也與碩士爭搶大樓管理員、清潔隊員的現況相互呼應。

我在文章中多次提到『股市測不準定理』，這篇就來分享一下啥叫做股市測不準定理，為什麼測不準，如果測不準該怎麼辦。
 
很多人不停的找尋方法意圖預測股市，我必須很殘忍的告訴你們，沒有人可以預測股市，沒有任何一種方法可以預測股市。
 

有人認為，經濟不景氣造成就業機會大為緊縮，也影響企業的調薪意願，才讓社會新鮮人大嘆「錢歹賺」，不過，台大心理系教授黃光國認為，政府的「教改」政策失當，未能配合國家產業發展所需，必須負起相當的責任。
「教改總體檢」發起人之一的黃光國指出，教改喊出「廣設高中大學」、「消滅明星學校」等空泛口號，卻未考量經濟發展的方向，以及教育資源分配等問題，這不僅導致「高等教育虛胖、技職教育萎縮」，「一流專科成了三流大學」，讓技職體系失去實務導向的特色，導致人才無法配合產業需求，甚至還造成資源嚴重分散，高等教育品質低落，影響了學生的競爭力，「年輕的新貧階級也因而越來越多」。
黃光國舉例說，東京大學學生每人每年可獲得約新台幣180萬元的教育資源，但台灣大學學生不到40萬元，全台灣的大學生平均更只有13萬元，「這要大學生如何提升競爭力？」
政大教育系教授周祝瑛也在《誰捉弄了台灣教改？》書中指出，前教育部長吳京提出「三條國道」政策，開放許多技職校院升格改制，造成大專院校數量快速膨脹，不僅資源分配失衡，學生素質也降低許多，讓高等教育潛藏危機。
另一方面，當「多元入學」成了「多金入學」，貧苦家庭子弟想要擠進名校，恐怕難如登天，只好選擇門檻較低的私立學校，但繼之而來的高額學費，又令人喘不過氣，即使勉強用「就學貸款」撐到畢業，也得面臨「畢業即負債」、「文憑貶值、債台高築」的窘境。
根據教育部統計，每戶教育研究支出費用佔「可支配所得」的比例顯示，最低收入家庭﹝按所得五分位分﹞於民國92年的比例僅2.68%，較整體平均值5.34%相差一倍；若以實際支出比例統計，在民國92年，最高收入家庭的教育支出約77751元，最低收入家庭的支出僅7943元，更相差9.8倍之多。教育部統計也指出，民國92年，最高收入家庭子弟接受高等教育比例約69.2%，最低收入家庭子弟的比例只有45%。綜上所述，貧富子弟在教育競爭上，根本不是站在同一個起跑點。
根據2003年的一份調查顯示，美國最知名的大學中，有74%學生來自富人家庭，來自最貧窮家庭者只占3%；2005年另一份報告也指出，美國超過3分之1的高中畢業生，先在社區學院就讀2年，再轉學到4年制大學就讀，但能順利轉入名校者只占千分之一。 有鑒於此，美國南加大、康乃爾大學等8所名校近日發起「扶貧計畫」，預計將出資2000多萬美金，招收1000多名清寒轉學生，希望能扭轉窮學生讀不起名校的刻板印象。但是，台灣除了開辦就學貸款讓清寒家庭「自力救濟」，又拿出什麼好辦法？
教育部去年在緊縮補助之際，還拋出「學費自由化」的訊息，「開放私立大學自行調整學雜費」，私立大學苦於無米之炊之餘，自然把腦筋動到學生身上，導致不少學生團體串連，抗議「教育商品化」，盼能抵制高學費。根據主計處的統計指出，92學年度大專校院學生因經濟因素休學高達7129人，與87學年度的2664人相較，成長幅度驚人，緊接而來的「高學費」趨勢，更讓貧苦家庭叫苦連天。
暨南大學教授李家同曾撰文痛陳，「台灣的公立學校只照顧了菁英份子」，當貧苦子弟擠不進公立名校，被迫選擇學費高昂的私校，甚至被迫放棄高等教育，恐會造成「貧者愈貧，富者愈富」的現象。有人認為，陳水扁總統出身三級貧戶的家庭，最後得以登上總統大位，教育確實幫了大忙，但如果陳水扁晚出生30年，情況可能大不相同，能否進入台大都是問題，遑論要順利畢業。
可惜的是，當窮人深覺學費是鈔票堆砌的門檻，陳水扁卻提出「學費不會阻礙階級流動」的論調，還要民眾把高等教育當作投資，要預先做好財務規劃，讓背負就學貸款壓力的家庭質疑，這豈不是現代版的「何不食肉糜」？
德國過去考慮廢除大學免學費的制度時，前總理施若德曾公開反對。施若德認為，「上學要看學生的腦袋有多少東西，不是看他老爸的錢包有多少銀兩。」儘管如何收取學費是見仁見智的問題，但若受教門檻因學費而提高，讓教育淪為阻礙階級流動的絆腳石，難道政府不是幫兇嗎？
曾發起「教育重建連線」的台大社會系教授薛承泰認為，近幾年，教改如火如荼進行，社會流動卻產生滯留現象，尤其當「多元入學」成了「多金入學」，學生沒有良好的家庭背景，一切都變得很困難，因此，教育作為突破階級藩籬的功能已轉趨式微，「貧窮世襲的說法，已經開始破解這個均富社會了」。
法國已故社會家布赫狄厄曾提出「文化再製理論」，凸顯文化資本在階級再製的重要性，他認為，教育程度較低的父母缺乏文化資源，較不可能教給子女勞動市場所鼓吹的文化資本，導致子女難以取得較佳的社經地位。如此看來，「階級複製」很有可能在台灣上演。

何謂順勢操作？簡單說就是看到股票或期貨漲就買多，跌了就放空。而逆勢操作就是根據某些條件判斷股票或期貨已經漲得差不多了就放空，跌得差不多就買多。
 
朋友問我哪種比較好？我說各有各的好處，沒有好壞。
 

大部分的基金投資人都很喜歡採用定期定額的方式，又輕鬆又不會追高殺低，能夠有效平均成本，到達穩定獲利的投資目標。但是很多很多投資人卻沒搞清楚其實定 期定額並不適合單一國家，甚至我看過有人做單一國家裡面的中小型股票基金，或是單一國家內的科技類股基金也用定期定額，這就不對了。
 
定期定額是好東西，不過有個大前提是必須標的是長期看漲，而不適合波動過大，或是過少種類的標的物。
 

大家都知道巴老會成為股神，瓦利德會成為世界第八富豪的原因是危機入市，也就是趁好公司受到系統性利空或是老闆做了一些蠢事，導致股價被錯殺時逢低買進，人棄我取，這是正確的，也是大賺錢的不二法門。很簡單的道理，不過我發現很多朋友其實並不了解『危機入市』的真正意義。
 
何謂『危機入市』？上述提到的賺大錢法則有兩個要件：
1.必須是獨佔性的大公司或是有特殊利基性商品的公司

金融市場上可以分為兩派：投資者和投機者。投資這一派的精神領袖是巴菲特，投機這一派通常崇拜索羅斯或是科斯托藍尼，兩者沒有優劣之分。要參加哪一派純粹看你的個性和習慣。
 
哪一派比較會賺？答案是兩派都很會賺，巴老花了幾十年從十萬美金賺到四百億美金，而索老在兩個月內利用時機加上精密的計算就從英格蘭銀行(英國的央行)手中賺了十億英鎊，到底誰厲害，我只能說真的都很厲害。
 

財訊月刊 /第 311 期
文/黃琴雅、郭庭昱
「小富由人，大富由天」，巨富的成就有命有運，但成為小富翁卻是可以靠自己，培養贏家ＤＮＡ，是成為投資贏家的不二法門……
「我曾經一年內在股市賺八倍，但全部都吐回去了，」對投資頗有研究的前立委沈富雄自嘲的說：「已經輸到脫裙子了，還好我在裙子裡還穿了褲子。」賺到錢能入袋又要守得住，是成為投資贏家最重要的條件。
去年十月，當時正在九千多點高峰，沈富雄提前預見空頭的到來，但告知身邊好友沒人要信，最後連他自己也沒全部跑掉，自我檢討的結果是「腦筋的判斷和實際的執行力不一致」。
沈富雄以親身經歷道出人性的貪婪與恐懼，造成腦手不協調，是投資失敗的主因。足見即便已是投資贏家的他，也有克服不了的弱點。
曾有位外商公司總經理，在科技泡沫高峰時，擁有的思科（Cisco）股票市值五億元，當泡沫破滅，股價一路下跌，他卻懷念著過去美好的高股價，不肯殺出，最後只剩下一、二千萬元，不僅心情大受影響，連人際關係和生活品質，甚至人生的自信一併都輸掉了。
股票市場有起有落，但在震盪激烈、上沖下洗的過程中，會清楚反映每個人的投資性格，連華爾街的專家都會栽跟頭，就像去年，花旗、美林等國際級的金融機構，都在次貸風暴中賠掉上百億美元，這全是人性的貪婪、恐懼與無知所致。每個人勢必要坦然面對自己的投資成績單，這張考卷上只有兩種成績，贏家和輸家二選一，沒有專家！
個性決定命運，更決定你的財富，會不會成為富翁取決於你是否具有贏家ＤＮＡ，本刊從富豪與成功投資家身上，歸納出五種贏家性格：
性格一：想像力 
作家塞林納（Louis Ferdinand Celine）曾說，當一個人失去想像力時，死不足惜；但一個充滿想像力的人，死了就太可惜了。會賺到錢的富翁，都具有想像力，眼光總是走在前面，先看到九成投資人沒有想過的事。
有一位縱橫兩岸股市二、三十年的投資專家，在一九八九年天安門事件後，全世界唾棄中國時，到中國投資房地產與股票，當時有中國人笑稱他是「呆胞」，連中國人都想逃了，怎會有人在這麼不恰當時刻來投資這麼不值錢的東西，十多年後的今天，大陸股市大漲，房地產一屋難求，當大家都在搶進的時候，他早已獲利了結，大賺十倍出場。
在○一年中國股市因Ａ、Ｂ股合併傳言而大漲數倍時，他就將大陸的資金轉進當時只有一千六百點的香港Ｈ股（國企股），當外資在三年前大舉入資Ｈ股時，讓他的股票大漲四倍，甚至有些漲了二十倍，他又將資金轉回到台灣，低檔布局航空股與金融股，他早已看到在世界開放的洪流中，兩岸一定要通，具有主權概念的股票，頗有價值。
也因為他的建議，他的朋友在十多年前拿著一百五十萬美元，專門收購上海市區一樓的房子，現在已成了身價數十億元的富翁。當時中國環境不好，一般人都嫌一樓髒，價格反而便宜，他卻以台灣忠孝東路的店面經驗看到了上海一樓的價值，他的朋友買下一樓後，自己開或租人開餐廳，隨著中國經濟成長，一樓成了搶手貨，這位朋友也因此發了大財。
股價反映眾人的想法，只有沒想到的事，才可能推動股價上漲或下跌，如果和八成的輸家一樣，沒有投資的中心思想，只隨著消息面起舞，自然賺不到大行情。
性格二：定見與專注 
想像力只是一個方向，還需要各方求證及研判，十個想像可能只有一個對投資有意義，確定一個投資潮流後，深入鑽研，專注的研究，才會賺錢。有句話說：「如果你不知道要航向那個港口，那麼所有的風向都對你不利。」
日本人稱「股市之神」的是川銀藏，在六十年的投資生涯中，潛心鑽研礦業，曾在一九八二年投資住友金礦山大賺二百億日圓，所得名列日本第一，他留給後人的「投資五原則」中，第一條就是：選股票不要靠人推薦，要自己下功夫研究後選擇；第二條是：自己要能預測一、二年後的經濟變化。
只要肯下工夫，一定可以賺到錢，創投業主管邵景欣就是最好的例子。他能夠在資訊不透明的未上市股中，比別人早一步搜尋到「下一任股王」，祕訣無他，就是勤快拜訪公司。據他多年的研究，股王天生就有一些特質，例如身處對的產業、年營運績效爆發性成長、高毛利、股東結構堅強、技術難以複製等。這麼些年下來，歷任股王只有伍豐與邵景欣失之交臂。
二○○○年之後他的持股重心漸漸轉移到以ＬＣＤ為軸心的族群，瑞儀、威力盟、達方、奇景等，持有時間少者數月、多者半年至一年，每一檔都讓他獲利數百甚至數千萬元出場，也奠定個人財富基礎。他因為勤跑公司，深入了解產業，得以在景氣反轉之前抓住行情，或是躲過風暴、保住獲利的成果。
性格三：嚴守投資紀律，善設停損 
一般投資人通常在股市大漲時追買，在大跌時不知所措，而且都是買在最高點，賣在最低點，這全都是因為沒有嚴守投資紀律所致，最嚴重的是，沒有「停損」的觀念，即使如績優股聯發科也會讓投資人慘賠，去年聯發科從六五六元反轉向下，如今股價腰斬，眷戀它過去績效的投資人，不忍停損而遭致資產減半的命運，「離場紀律」是贏家必備的性格。
「是認錯，不是認輸，」是停損的基本觀念。身價十億的資深投資人林先生就是嚴守停損紀律，讓他躲過無數次的股災，從不聽明牌、不跟隨主力的他，只選主流股投資，一旦該股票出現第一支漲停板時，他會放膽去追，隔天若下跌，未出現強勢漲停，他就反手砍掉，反之若出現漲停，他就再度加碼，緊守「追強勢股，砍弱勢股」的原則。
林先生以技術線型來研判停損的時點是，一旦股票線型破線，轉為弱勢，他會毫不留情的全盤出脫，他從來不怕賣錯，即使賣錯，只要留住資金，股市永遠都有重來的機會，這是他能夠縱橫股海數十年的最高指導原則。
另外，沈富雄提出一個重要的觀念，「要把所有投資的錢當一桶，只算桶裡頭的錢增加還是減少，不要一支一支算，看到賺錢很高興，先賣掉，賠錢的留下來會輸更多，『賣賺留賠』一定是錯的」。
性格四：不貪心
「不貪」，這是贏家性格中的保命訣竅，眼光再好、股票再飆，帳面賺再多，不懂得留給別人賺，就前功盡棄，這完全是和人性的拉鋸戰。
投資大師巴菲特的投資哲學是，當股價來到相對低點，出現價值時，才會出手投資，而股價來到相對高點時，他就會賣出，即使該股票在他賣掉之後又大漲一波，他也不會貪心，中國石油就是一例，如今中國石油已經跌破他當時的賣價，證明不貪心，賺到自己該賺的錢，才能保住財富。
三十七歲，學運出身，因投資賺進上億的財富，李勇杰（化名）就是遵守「不貪」的原則，擔任十多年營業員的他，看過不少因貪念而一夕破產的例子，所以他每年要求自己只要賺到一八％就滿足。他還細心研究股票的慣性，去年他就是研究出特定金融股有高低區間內波動的慣性，在它低點到了買進，高點到了賣出，按表操課，前後操作七次，一年下來獲利一二○％，如今，該股票因三通議題大漲，衝破他原本設定的區間，所以他現在必須重新尋找新標的，繼續執行他「區間操作」的策略。
李勇杰常常鼓勵周遭的朋友，每天設定自己賺一％就夠了，一年二百六十多個交易日下來，就可以賺到二六○％，一百萬的本錢若一年賺一倍，七年就有一億二千多萬元。這雖然是理想狀況，但也說明，每天的操作不要貪心，設定小小的目標，也可以賺到大錢。
性格五：忍耐與等待 
「等待，是最佳的投資修為。」這句話是傳承光通訊監察人王田的名言，他在○三年時，相準剛掛牌的ＩＣ設計股原相，成本約在百元以上，原相一度跌到五十元附近，讓他差點破產，當大家笑他不懂停損時，他還慢慢加碼，去年初，ＩＣ設計股大翻身，原相最高漲到五九六元，王田趁高檔出脫賺進三、四倍的獲利，他選股原則是，「每一筆投資都有八、九成的把握。」他對原相的信念，讓他得用忍耐熬過低潮期。
不過，要能夠貫徹與忍耐，不是一件容易的事，即使如已過世的股市聞人榮安邱也無法徹底執行。一九九○年，榮安邱原本十分看好香港匯豐控股股票，他買進後，股價卻一路下跌，榮安邱一路向下攤平，還買到成為匯控最大的個人股東，但他卻耐不住長達一、二年等待的煎熬，在匯控股價五塊港元成本附近全數出脫，沒多久匯控卻一路大漲二十倍，這成為榮安邱一生最悔恨的投資紀錄。
投資性格中，最克服不了的就是心浮氣躁，愈急就愈抓不到你要的東西，要克服這項人性的方式，唯有「忍」與「等」。
「小富由人，大富由天」，要投資就是要贏，成為巨富要靠運氣，但做個小富翁，不須要太聰明，只要認清自己性格，懂得反省與學習，培養贏家ＤＮＡ，就能在本業之外，打造人生第二專長，終身受用。

市場裡面的投資人大概可以分為三個階段，1.新手，2.賺不了錢的老手，3.能夠持續賺錢的老手，其中第一類人大概佔有40%，第二類大概55%，第三類大概5%，我來分別解釋一下。
 
1.新手，很多人可能之前是念工科、念文科的，在網路或是電視上看到專家講『人不理財、財不理你』之類的話，感覺有危機意識，於是就決定開始踏進股票市場。買什麼？電視上分析師推薦的。買多少？有多少錢就買多少。什麼時候打算賣？有賺了就可以賣了，或是永遠不打算賣。這類型的人總是初生之犢不畏虎，動輒喜歡十成資金梭哈，多頭時候很多人可以一年賺三倍，但是空頭卻大多會連本帶利全部吐出來，例外者鮮矣！